事項:近日,國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進一步加快煤層氣(煤礦瓦斯)抽采利用的意見》(國辦發(fā)〔2013〕93號)。這是繼國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快煤層氣(煤礦瓦斯)抽采利用的若干意見》(國辦發(fā)〔2006〕47號)和《關(guān)于進一步加強煤礦瓦斯防治工作的若干意見》(國辦發(fā)〔2011〕26號),再度出臺煤層氣相關(guān)扶持政策。
平安觀點:
我國煤層氣儲量豐富,但開發(fā)進度低于預(yù)期
根據(jù)國土資源部資源評價結(jié)果,我國煤層氣地質(zhì)資源儲量約37萬億立方米,可采儲量約11萬億立方米,但累計探明煤層氣儲量1700億立方米,資源探明率僅為3.2‰,主要分布于鄂爾多斯盆地東部和山西沁水盆地。中國大規(guī)模開采煤層氣以1996年成立的中聯(lián)煤層氣公司為標(biāo)志,2005年進入規(guī)模化開采,2012年產(chǎn)量達(dá)到125億立方米,較2011年增長不足10%,完成2015年全國300億立方米煤層氣產(chǎn)量規(guī)劃目標(biāo)有難度。
礦權(quán)重疊和工藝不成熟是我國煤層氣開發(fā)進度緩慢的主要因素
礦權(quán)重疊是長期困擾煤層氣開采的主要方面。煤炭仍將是我國主要能源產(chǎn)銷來源,在沒有設(shè)立煤層氣礦業(yè)權(quán)的情況下,煤層氣讓位于煤炭開發(fā),煤層氣開采很難達(dá)到常規(guī)天然氣、致密氣等的重要地位。
開采工藝不成熟也是制約我國煤層氣開發(fā)的重要方面。煤層氣儲層具有低豐低壓低滲、易脆易壓縮的物理特性,因而鉆完井工藝復(fù)雜、返排難度大,單井產(chǎn)量普遍較低,累計施工煤層氣井13000余口,單井產(chǎn)量約1000方/天,煤層氣的投資密度相當(dāng)于致密氣的4倍。
《意見》重在提高財政補貼、稅收優(yōu)惠、市場化定價和區(qū)塊招標(biāo)等方面,改善煤層氣開發(fā)主體的市場環(huán)境
煤層氣勘探開發(fā)層面主要包括4個重要方面:加大財政資金支持力度,提高財政補貼標(biāo)準(zhǔn),有望將中央財政每立方米補貼0.2元提高至0.6元,大幅提高單井經(jīng)濟效益;完善增值稅優(yōu)惠政策,加大煤層氣開發(fā)所得稅優(yōu)惠力度;落實煤層氣市場定價機制,進入城市公共管網(wǎng)的煤層氣銷售價格按不低于同等熱值天然氣價格確定;增設(shè)一批煤層氣礦業(yè)權(quán),通過招投標(biāo)等競爭方式,優(yōu)先配置給有開發(fā)實力的煤層氣和煤炭企業(yè)。
維持石油機械行業(yè)“強烈推薦”評級,首推杰瑞、恒泰艾普
國務(wù)院辦公廳本次出臺的意見,將大幅改善煤層氣勘探開發(fā)的市場環(huán)境,煤層氣行業(yè)前景向好,我們認(rèn)為最為受益的是煤層氣鉆完井中的壓裂環(huán)節(jié)、液氮返排環(huán)節(jié),典型的受益上市公司是杰瑞股份(壓裂車、泵送服務(wù)、液氮泵車),其次是惠博普(擁有煤層氣區(qū)塊)。煤層氣扶持政策再度出臺,有望打破油服板塊行情平淡表現(xiàn),啟動油服板塊的新一輪行情,我們維持石油機械行業(yè)“強烈推薦”評級,首推杰瑞、恒泰艾普。
風(fēng)險提示:市場流動性緊缺壓制油服板塊整體估值下移;國內(nèi)非常規(guī)油氣資源勘探開發(fā)進展低于預(yù)期導(dǎo)致油氣產(chǎn)量增速放緩;增產(chǎn)服務(wù)供過于求導(dǎo)致價格競爭影響盈利能力。